Según un comunicado
de prensa divulgado hoy jueves por una compañía llamada Central de Corretajes
S.A. de C.V. (Cencor), Cencor ha presentado a la Secretaría de Hacienda y
Crédito Público (SHCP) una solicitud de concesión para organizar y operar una
nueva bolsa de valores en México llamada Bolsa Institucional de Valores (BIVA).
El comunicado no ofreció información específica sobre fechas programadas o
sobre si BIVA planea operar una plataforma de negociación, o una plataforma de
negociación y post-negociación o post--trading. Sin embargo, creemos que las
probabilidades de que una nueva compañía incursione con éxito en el mercado de
instrumentos de renta variable son bajas por las siguientes razones
fundamentales:
Las casas de bolsa
líderes en México son las principales accionistas de la Bolsa Mexicana de
Valores (Bolsa), ya que colectivamente poseen aproximadamente una tercera parte
de las acciones de Bolsa a través de un fideicomiso. Como consecuencia, creemos
que esta relación limita los incentivos de las casas de bolsa locales para
crear o promover la formación de una bolsa de valores competidora, y sin el
apoyo de las casas de bolsa locales creemos que las probabilidades de entrar
con éxito en el mercado se ven ampliamente reducidas, ya que el posible
competidor tendría más dificultades para atraer liquidez a su nueva plataforma
de negociación.
Bolsa es una
operadora del mercado de valores integrada verticalmente, ya que realiza
actividades de negociación y post-negociación, lo cual es otro factor clave que
dificulta aún más la entrada en este mercado. Bolsa controla actualmente tanto
Contraparte Central de Valores e Indeval, las compañías que llevan a cabo las
operaciones de post-trading (custodia, compensación liquidación, y préstamo de
valores) en México. Como consecuencia, suponiendo que una nueva compañía
entrara en el mercado, creemos que muy probablemente operaría solo una
plataforma de negociación, dado que los costos y complejidades de crear una
infraestructura de post-negociación son generalmente mayores. En este caso,
creemos que el impacto potencial sobre los ingresos brutos de Bolsa sería
mínimo, tomando en cuenta que las comisiones por negociación de instrumentos de
renta variable representan solo el 10% aproximado de los ingresos brutos
totales de Bolsa. Como consecuencia, suponiendo una pérdida en la participación
de mercado de instrumentos de renta variable de 10%-30%, el impacto en los
ingresos totales de Bolsa sería tan solo de entre 1% y 3%.
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