BANAMEX : Alpek (ALPEK.A)
Alerta: Alpek compra el negocio de poliestireno expandible (EPS) de BASF en América
Nuestras conclusiones. Alpek anunció un acuerdo para comprar el negocio de poliestireno expandible (EPS) de BASF en el continente americano, con una capacidad total de 230,000 toneladas anuales, cifra que incluye 165,000 toneladas por año de la planta de Polioles (una coinversión de Alpek con BASF) en Altamira, México (una adquisición neta de aproximadamente 158,000 toneladas anuales). El acuerdo confirma los planes de la administración de expandir su negocio de EPS en América. Creemos que la mayor plataforma y el fin de la alianza estratégica con BASF para producir EPS en México podría ofrecer nuevas oportunidades de crecimiento orgánico de EPS y mediante fusiones y adquisiciones. Estimamos que el acuerdo aumenta a 36% la participación de mercado de Alpek en el continente americano.
No se revelaron las condiciones financieras del acuerdo. La administración espera que el acuerdo quede completado para el 1T15. Estimamos que el negocio de EPS fue extraordinariamente sólido en 2013 y enfrentó una caída de su contribución potencial al margen durante la primera mitad del 2014, debido a la fuerte contracción experimentada por la cadena de polímeros estirénicos en todas las regiones. Estimamos que el EPS ha contribuido a aproximadamente US$30 millones del EBITDA de US$157 millones de la compañía en 2013. Creemos que Alpek pretende aprovechar el actual ciclo bajista para aumentar de manera oportuna su participación de mercado regional en el producto. La estrategia podría ser acumulable a las ganancias en el largo plazo, aunque actualmente existe poca información sobre el negocio y la transacción.
El PTA debería ser el catalizador del desempeño de la acción de Alpek en el corto plazo. El negocio muestra sólidas señales positivas a medio plazo: (1) nueve productores de PTA en China (~75% de la capacidad de China) alcanzaron un acuerdo para reducir la utilización al ~65-70% y abogaron en junio por una fórmula de determinación de precios de "costo del paraxileno-más margen" (PX cost-plus) para la venta de PTA. La mayoría de los productores de poliéster aceptaron las nuevas condiciones pero creemos que pasarán varios meses hasta que veamos si se mantienen estas condiciones. Vemos dos posibles impactos: 1) menores exportaciones de PTA de China; y 2) las exportaciones de PET podrían perder competitividad en mercados de exportación por los mayores costos de las materias primas. China exportó 45,000 toneladas de PTA en mayo y las importaciones netas se desplomaron 63% anual a 90 mil toneladas. El acuerdo representa un sólido apoyo para que se produzca una recuperación de los márgenes del PTA y del PET en el 2S14, pero cabe mencionar que este ya ha sido nuestro escenario base.
Los precios del paraxileno (PX) repuntaron temporalmente por la escasa oferta. El bajo inventario de poliéster, los recortes a las proyecciones de crecimiento económico y los retrasos en la nueva capacidad redujeron la oferta en el mercado de PX, la principal materia prima y un indicador clave para el negocio de PTA-PET de Alpek. El diferencial spot del PX a la nafta registró un aumento mensual de US$150 por tonelada a US$450 por tonelada para finales de junio en Asia. Esperamos que el diferencial se debilite de nuevo en el 2S14 por la creciente oferta y que se mantenga.
Resultados del 2T14 el lunes, 14 de julio. Esperamos un EBITDA de US$135 millones y utilidades de US$43 millones, ligeramente en línea con el consenso y con el EBITDA ajustado del 1T14 (cuando la compañía reportó pérdidas preinventario). Para el 2S14, estimamos un EBITDA promedio de US$153 millones por trimestre.
Reiteramos recomendación de Neutral. Con la acción cotizando aproximadamente a nuestro Precio Objetivo y a 17.5x el múltiplo P/U y a 7.8x el VC/EBITDA (9x en 2014) proyectados a 2015, reiteramos nuestra recomendación de Neutral para las acciones de Alpek. Aunque existen elementos positivos en sus principales líneas de negocios, creemos que es demasiado pronto para considerar una recuperación de los catalizadores por arriba de nuestros estimados actuales
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CESAN A FUNCIONARIOS DE ECATEPEC POR ESTAMPIDA EN BAILE: JOSÉ MANZUR
En conferencia de prensa, el secretario general de Gobierno señaló que las investigaciones continúan para dar con el o los responsables de los hechos; además de que se analiza la posible presencia de armas de fuego que haya habido en el lugar.
Toluca, México, 10 de julio de 2014.- El director y el subdirector del gobierno de Ecatepec, Fernando Caballero Sotelo y Arturo Miranda Platas, respectivamente, así como al director de Protección Civil municipal, Eduardo Ruiz Moreno, fueron removidos de sus cargos para transparentar las investigaciones respecto a la estampida al final de un baile que dejó como saldo tres personas muertas y 12 heridas, además de que la Procuraduría General de Justicia del Estado de México (PGJEM) investiga la posibilidad de que hayan sido accionadas armas de fuego en el lugar, informó el secretario general de Gobierno, José Manzur Quiroga.
En conferencia de prensa, señaló que las investigaciones continúan por parte de la PGJEM para aclarar lo que sucedió y sancionar a quien o quienes resultes responsables, además de que también se trabaja con los 125 municipios mexiquenses en la revisión del marco jurídico para mejorar las condiciones de seguridad en el desarrollo de este tipo de actividades.
"Tenemos la instrucción del señor gobernador, de ser total y absolutamente transparentes con ustedes, para el gobierno del estado es muy fácil decir: esto fue un asunto municipal, pero el gobierno de Eruviel Ávila lo que quiere, es que dentro de las normas de Protección Civil, dentro de la tranquilidad que debe de prevalecer en el estado, las personas que les guste ese tipo de eventos asistan. Qué estamos buscando, que asistan con seguridad", afirmó.
Señaló que en el lugar se encontraron 3 casquillos percutidos, calibre .9 milímetros, por lo que la PGJEM ha recabado 26 testimonios de personas que se encontraban en el lugar para saber si se accionaron armas de fuego durante el baile o si fueron detonadas con anterioridad.
Agregó que el gobierno estatal revisa actualmente la normatividad que regula los asuntos de Protección Civil, y que durante este fin de semana se establecerá contacto con los alcaldes en cuyos municipios se tengan programados bailes u otros eventos masivos próximamente, para notificarles que si cumplen con la normatividad, se pueden llevar a cabo, con lo que se pretende brindar condiciones de seguridad a los asistentes, así como evitar perjudicar a las empresas organizadoras.
Por su parte, el procurador de justicia, Alejandro Jaime Gómez Sánchez informó que hasta el momento se han iniciado tres carpetas de investigación por el delito de homicidio, y una más por lesiones, y que de acuerdo a cómo se conformen éstas, la PGJEM citará a declarar a funcionarios municipales o particulares.
El secretario de Gobierno aseguró que la empresa organizadora del evento, denominada Escalona Representaciones Artísticas S.A. de C.V., cuyo representante legal es Cristian Hernández Tovar, ya indemnizó a los deudos de las mujeres que fallecieron, y que también el ayuntamiento contribuyó con ello.
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POR TERCER AÑO CONSECUTIVO, SANTANDER RECONOCIDO POR EUROMONEY COMO MEJOR BANCO EN MÉXICO
México D.F., 11 de julio 2014. La prestigiada revista Euromoney reconoció a Banco Santander como Mejor Banco en México por tercer año consecutivo, por ser la institución con mayor capacidad de afrontar retos en momentos complejos como los actuales y mostrar una solidez en su balance.
En una ceremonia que tuvo lugar en Londres, la publicación líder en temas de banca, premió a Santander como el Mejor Banco en México dentro de sus reconocimientos a la excelencia. Se destacó a Santander México por consolidar una posición única en el mercado nacional, resultado de una actividad comercial estratégica y un nivel de eficiencia superior al del mercado.
El Presidente Ejecutivo de Grupo Financiero Santander México, Marcos Martínez Gavica, dijo que este reconocimiento "subraya la solidez del desempeño mostrado por Santander y la capacidad para hacer lo correcto en momentos de reto como los actuales lo que fortalece nuestros resultados, pero también beneficia a nuestros clientes que acceden a un banco innovador y confiable".
Santander destacó por ser la segunda institución por ingresos netos; tener el índice de capitalización más alto con un 15.9% al cierre de 2013; el mejor índice de cartera vencida con un 2.15% (excluyendo el impacto de vivienderas); el segundo lugar en ROAE con un 21.7%; y el mejor índice de eficiencia de todo el sistema con un 35.5%, lo que consolida a Santander como la institución con el mejor desempeño, pese a un entorno negativo.
Se subrayó la activa participación de Santander México con su estrategia para impulsar a sectores clave que mostraron potencial aún en el entorno complejo de la economía como fueron las Pymes, donde se logró un crecimiento del 26.2% en 2013 y su consolidación como el banco más importante para este sector en México, además de que logró afianzarse como la segunda institución en créditos hipotecarios en el país con la adquisición de ING Hipotecaria.
A la par del desempeño comercial del banco, se mantuvo una visión estratégica que nos ha permitido trabajar de forma muy cercana al sector de energía desde 2009. Hoy, cuando México está en camino de consolidar su reforma energética, Santander ya ha tomado la delantera y es líder en apoyo al sector de energía, donde sólo en 2013 participó con financiamientos por 3 mil millones de dólares en proyectos de energía.
En materia de innovación Santander es el primer banco en México y en la región que implementó la "Firma Vocal" para el total de sus clientes; el sistema que reconoce al cliente por su voz para acceder a servicios de banca telefónica y donde casi dos millones de personas ya operan con esta banca del futuro.
Cabe recordar que en 2013, Santander México también fue reconocido como mejor banco en México tanto por Euromoney como por LatinFinance.
La revista Euromoney, fundada en 1969, es reconocida mundialmente como líder en noticias de banca internacional y financiera y los Premios a la Excelencia de Euromoney son punto de referencia para el sector financiero. Estos premios son decididos por los editores de Euromoney con base en datos objetivos como la rentabilidad, el crecimiento y la eficiencia, así como la capacidad de cada institución de afrontar retos en momentos complejos como los actuales.
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